2014油脂油料整体重心下移全年下跌接近16糯米椴
2014油脂油料整体重心下移全年下跌接近16%
2014年油脂油料整体呈现重心下移态势,截至2014年12月31日,棕榈油期货全年下跌接近16%,豆油期货下跌16.34%,豆粕跌幅接近15%。展望后市,分析人士认为,油脂油料弱势格局在2015年仍将延续,但可关注不同品种间的套利机会。
2014年,油脂油料整体走势一波三折。“8月份至今,油脂类受季节性需求疲软影响,持续下探。好的方面,国产豆适逢“青黄不接”,下游饲料养殖行业采购提速,在一定程度上冲抵了连豆、豆粕的下行压力。”安信期货高级农产品(行情,问诊)分析师李青说。
李青认为,随着我国大豆进口量与日俱增,加之国产豆较玉米的种植收益节节下滑,我国大豆的种植面积、产量呈现逐年萎缩的局面。近期,国家财政部下发《关于大豆目标价格补贴的指导意见》,补贴的实际发放时间在2015年的4月底。从这个时间节点上看,直补款项发放将难以对农户的种植意向形成指引,2015年国产豆种植面积削减大势难逆,再考虑到,关键生长期或存在天气炒作的影响,对于2015年上半年的豆一行情走势并不过分看空。
棕榈油方面,李青表示,“去库存”对其价格的支撑力度有限。2014年银行提高信用证开立成本,导致部分融资商资金链断裂,不得不低价抛售国内库存。受其影响,2014年8-10月份,我国装运马来西亚棕榈油的步伐下降到历史罕见状态。然而,国内棕榈油“去库存”提速带来的利好影响,被国际油脂期价下跌所冲抵。2014年7月份以来,内盘三大油脂协同下跌,加重了现货市场的谨慎预期,各地购销持续清淡。国际市场上,马来、印尼为了促进本国棕榈油出口,双双实行免征出口关税的政策。零出口关税对出口的促进作用递减,或需棕榈油价格进一步下降才能获得竞争优势。
随着我国居民消费结构的升级,食用油消费增速放缓,豆类市场供过于求的特征日益显著。豆类供应长期宽松,这在满足蛋白、油脂消费增长需求的同时,也导致了大豆加工行业产能盲目扩张的问题,大豆压榨全行业的产能利用率走低,未来4-5年或跌至53.625%下方。“短期而言,按照黑龙江大豆收购价格、油粕价格来测算,东北油厂的压榨收益持续处于巨亏状态;沿海地区近月船期大豆压榨、大连盘面套保亦不同幅度亏损。”李青说。
展望后市,李青表示,2012年8月以来,连豆“谷底反弹—上涨—高位震荡”的行情已经持续了5年的时间,从技术上看,2012年9月至2015年9月,豆一呈现探底行情。粕类方面,鉴于2015年上半年菜粕现货供给紧俏,而油厂豆粕基差合同走低,倾向于认为菜粕与豆粕比价继续上扬,年内套利操作持“先扬后抑”的思路。油脂类,因受累于需求低迷,供应过剩的压制,震荡重心或整体温和下移。此外,考虑到豆棕价差跌至十四年的低位区间,2015年或存在技术性补涨需求,李青建议投资者密切关注价差走升的机会。
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